工程机械主要产品的销量自去年四季度开始回升，一路高歌猛进。进入2017年之后，回暖趋势更加强烈。在喷砂、喷漆、水泥喷浆、反循环打桩、抢险、公路建筑、矿山打爆破孔、打水井等应用领域，为工程气动工具提供压缩空气动力的移动空压机，随着工程行业需求的爆发，也迎来了快速增长期。

2017年上半年共销售挖掘机75069台（含出口），与去年同期相比上升了100.5%；26家装载机制造商共计实现销售49088台，国内销售39776台，出口9218台，军工94台；装载机累计出口9218台，同比增长35%，出口量占总销量的18.78%；2017年6月,纳入统计的10家主要推土机生产企业共计销售推土机494台,同比增长51.07%,连续三个月实现50%以上的同比高增长；全国10家主要平地机生产企业（徐工道路、卡特彼勒（中国）、常林公司、山推、柳工、三一、卡特彼勒（青州）有限公司、鼎盛重工、成工、厦工）共销售各类平地机2326台，同比增长41.14%；压路机增长势头迅猛,累计销量为9625台，同比增长50.96%，其中出口960台；摊铺机累计销量为1398台，相比去年同期的1092台，增长28.02%；铣刨机累计销量为448台，同比增长22.74%，累计出口11台。

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上半年需求强劲回升

2017年以来，在中国经济稳定向好逐步回暖趋势下，受到了去年来销量基数较低的影响，另外随着宏观经济回暖、PPP项目落地、房地产投资增长、产品库存周期、换新周期等各因素的叠加促进，挖掘机、装载机，压路机、推土机、铣刨机、摊铺机等各类工程机械产品销量都实现了强劲的回升态势。

设备更新需求加大。今年工程机械行业回暖的核心原因之一还是设备更新带来的需求。截至目前来看，设备更新需求空间依然较为乐观。首先是设备更新的高峰期来临，上一波工程机械行业规模迅速发展时期是从2007年至2011年，当时的基建热潮在2011年达到了顶峰。而一般工程机械的更新周期在8-9年，因此此波设备更新需求在2015-2019年，顶峰应该在2017年-2019年。

基建大量开工带来的存量设备更新。地产、基建和煤炭采矿构成其三大需求来源，从地产和基建固定资产投资完成额及增速对比看，近几年基建增速维持高位，对挖掘机的增量需求贡献提升。需求较好是此轮工程机械行业的主要催化剂。

工程机械周期性强，在复苏调整中受益于下游工业、基建行业、矿业的改革复苏。2016年下半年来，制造业PMI指数、PMI新订单和PMI生产指数持续高于荣枯线50。同时，随着“铁公基”持续需求带动，下游基建投资保持增长趋势，房地产投资规模也逐年增长，且增长幅度有所回升。

PPP项目的持续落地，也刺激了工程机械行业的需求。截至今年4月底，入库项目数12700项，其中70%以上与基础建设项目有关。中银国际推测，按照1-1.5年的平均项目落地周期，大量处于准备和采购阶段的项目会集中在2018年前后落地，拉动下游基础建设投资，刺激工程机械板块的需求，尤其是适应于城镇建设的小挖、推土机、压路机、移动空压机的销量增长可期。

下半年有喜有忧

2017年，我国工程机械行业也面临一些风险和挑战。从市场表现来看，国内市场尽管呈现筑底回升的迹象，但工程机械市场仍面临去库存、房地产调控、地方财政压力等挑战；产业“大而不强”的问题仍较为突出，大多数中小企业仍存在低端产品比重偏高、产能无序扩张等问题。

海外方面，国际工程机械市场复苏依然迟缓，行业产出及投资仍在下滑，很多海外市场反弹多是基于低基数的“补涨”，能否企稳仍待进一步观察。因为在一些新兴市场，汇率的大幅波动对市场规模以及增速影响显著，短期内甚至可能远超来自下游的影响。

行业层面，下游矿业、能源业受国际市场影响，景气度大幅下行，基础设施发展也面临着政府财政紧张、业主财力不足等困扰，美元走强的汇率压力以及高昂的融资成本不但制约工程机械重点下游行业复苏，对工程机械销售本身也会带来需求萎缩的压力。

值得注意的是，在金融去杠杆大背景下，预计下半年房地产和基建投资增速趋缓，同时随着补库存周期结束，工程机械销量数据将由上半年3位数高增长切换至平稳增长（20%），龙头企业通过充分出清恢复盈利能力，行业集中度将持续提升。

另外，由于挖掘机是工程建设的第一步，分析人士也将这个指标看做是行业苏醒的先行指标。分析人士指出，其他工程机械设备相比挖掘机往往存在3-6个月的迟滞，所以预计未来至少半年内装载机、推土机、压路机、移动空压机等机械有望继续保持较高速增长。

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